第一二零章 标的资产
第120章标的资产
赵平用简短的语言,就描绘了清楚了这次并购的背景和大体的来龙去脉。
历史上,RcA被通用电气收购之后,退出了历史舞台,但RcA的电视机业务和半导体业务,也不被通用电气看好,都被分拆出售了。
在收购RcA几年之后,通用电气将电视机业务卖给了法国家电巨头汤姆逊公司,除了收回一大笔现金之外,还置换了对方医疗设备业务。
至于半导体业务,更不被通用公司的人喜爱,完全是甩包袱式的卖给了哈里斯公司,出售的价格只有2亿美金,这里还包含了通用电气原本就有的半导体业务部门。
主导通用电气收购整合RcA的人,正是后世被誉为全球第一cEo的杰克韦尔奇,而韦尔奇的自传中,曾经有过专门的章节,描述对RcA的整合过程。
这本自传,陈兵前世当然反复读过,虽然这种自传中有很多的春秋笔法,并不能全信,但从中,也能看出在霓虹的产业竞争压力之下,灯塔的投资人对于这两块业务是多么不看好。
用前世了解的历史,与今赵平的描述一印证,陈兵也就基本上能够猜到RcA的大概想法,对于达成这次交易的信心又强了不少。
“教授,这一个多月,您一直在与RcA进行沟通,您对这个交易怎么看?”
“阿兵,这两块业务都是我们去年才展开的新业务,我们英豪的技术都来源于RcA,如果能够再全面收购了RcA这两个业务部门,自然是能够让我们的业务快速扩张。
不过,实话,我是有些顾虑的。
其一,是RcA的要价不低,我们如果把这两块业务都收购下来,需要支付的资金可不,对我们的财务压力会很大。
其二,RcA是一家曾取得巨大荣誉的灯塔公司,我们中国人并购了他们的这两块业务之后,如何进行整合,会是一个巨大的难题。”
陈兵点零头,赵平提的这两点担忧都很中肯,也点出了这次交易,对英豪来,最大的风险所在。
陈兵并没有急于发表意见,继续询问道,“教授,再给我交易的具体内容和条件吧。”
赵平给陈兵递过来一份资产概要,然后对陈兵解释起来,“先电视机业务。这次RcA要出售给我们的是整个电视机部门,包括了所有的品牌、专利、销售渠道、和生产工厂,RcA的初步开价是8亿美金。
我们也请会计师对这些资产进行了一个初步的评估,其实RcA这次卖给我们的资产中,真正的实物价值大概只有1.7亿美金左右,剩下的全是无形资产的溢价。
这些些实物资产,主要包含了他们的两个技术研发中心、四个在灯塔的工厂,和一个在宝岛的工厂,共有员工1万多人。
两个技术研发中心的实物资产主要是研发大楼和一些研发设备,资产价值并不太多,大概在2000万美元左右。这两个研发中心,有大约600名研发工程师,这个团队虽然臃肿了一些,还是有些价值的。
四个灯塔国的工厂,是配套的工厂,覆盖了显像管、玻壳、高压包等零部件生产,和电视机组装的全制造过程,产能在160万台左右,都是比较高赌彩色电视机,共有员工4000多人,各种厂房、设备大概价值9000万美元左右。
在宝岛的那座工厂,规模更大一些,是RcA在宝岛的生产基地,不仅生产低剁视机,还会帮RcA生产一些其他的电子产品。
这个宝岛工厂,有5000多人,电视机的产能200万台,其中有100万是黑白电视,厂房设备的价值,大约6000万美金。
RcA最高峰的时候,电视机总产能有近600万台,市场萎缩后已经关闭削减了部分工厂和产能,其中就包括之前卖给我们的那些二手产线。
现在RcA的产能还有360万台左右,但实际开工率依然严重不足,只有一半出头一点,这就造成了他们的生产成本一直居高不下。
这些工厂现在实际已经在亏损的状态,初步估计,每年要亏损几千万美元。但这些资产RcA的打包报价是2亿美元”
陈兵听到赵平的描述,嘴角咧了一咧,这些资产的质量真是够差的。
那两个研发中心就不了,资产规模不大,600名研发人员虽然臃肿,还是有些价值的。
灯塔工厂问题就比较大了,灯塔的人员工资本就比较高,而且灯塔的工会势力很强大,还会不停的要求涨工资,这几个工厂如果继续留在灯塔,想要扭亏为盈并不容易。
宝岛的工厂,员工工资到还没有香江的高,应该还算是一个不错的工厂。但陈兵是内地人啊,内地冉宝岛去开了一家工厂,这难度一下就上去了。
而且陈兵还知道,这个工厂里面还有一颗大雷,埋藏在下面。这个工厂在90年代爆出过一个严重的污染案,引起了媒体广泛报道。
这个污染案,受害的员工高达数百人,经过一番追偿诉讼之后,是由收购了RcA的通用电气,赔偿了几千万美元才勉强了结。
通用电气是灯塔公司,公关能力强大,才能用这一点数额的赔偿勉强了结,但如果是陈兵的英豪来顶下这颗雷,就是不是这点钱能够解决的了。
“难怪RcA要甩卖这个部门了,这些资产可是真够烂的。教授,他们溢价那么多的无形资产,都包含些什么?”
“其实主要就是两块,一块是RcA在电视机领域的各项专利和技术,另一块就是RcA的品牌和销售渠道。
RcA是电视机的发明者,拥有大量的电视机基础专利和全系列技术,虽然部分专利已经过了保护期,但每年仍有几百万美元的专利费可以收。
之前,我们与RcA的交易,只包含了其中部分专利的使用权,每年还要缴纳一笔专利费,这一次,RcA是准备彻底转让这些专利和技术的所有权。
不过RcA的要价不低,仅这部分专利和技术,就要价2亿美元。”
陈兵再次点零头,“教授,对于RcA的电视机业务,我最感兴趣的其实就是这部分专利和技术。
我们英豪的目标不是电视机市场,而是电脑显示器市场,RcA的这些基础专利和全系列技术,都是我们争夺显示器市场所需要的核心技术基础。
而且如果收购了RcA的这些专利,我们就有了比较完整的专利体系,再与霓虹厂商进行专利谈判时,就可以用相互授权的方式,可以不再被霓虹人拿捏。
这些专利和技术,虽然RcA叫价确实高了一些,但漫要价,就地还钱嘛,又不是他们要多少,我们就给多少。”
“这些专利和技术确实有很高的价值,如果按照你的判断,未来计算机显示器市场,会有一个巨大的爆发,我们这次购买这些技术就绝对物有所值了。
除了这些专利和技术之外,RcA叫价最高的部分,其实是他们的品牌和渠道,单单这个部分,他们的叫价就是4亿美元,占了总报价的一半。
RcA曾是灯塔第一的电视品牌,在消费者当中的品牌认知度还是很高的。
至于他们的销售渠道,也确实是遍布疗塔国的最完整渠道,几乎所有的家电零售商,与RcA都有业务合作。
RcA品牌和渠道基础确实很好,他们的问题,其实是生产成本也比霓虹的厂商高出很多,产品的品质现在已经略微不如霓虹的产品了,才造成了销售的萎缩。
如果我们真的接手RcA的渠道,只要能够把生产成本降下来,就能重新让这些渠道发挥真正的价值。”
陈兵沉默了一会,才道“教授,你对RcA的品牌和渠道价值分析,我是认同的。
不过,这个和我们英豪的整体战略定位却有很大的偏差。我们英豪从来没有真正做一个电视生产商的打算。
RcA这次电视机业务的整体报价是8亿美元,即使我们讨价还价,如果全盘收购下来,估计也要6亿美元以上。
这可是我们英豪成立以来,最大的一笔投资,如果大部分资金都用在了购买电视机品牌和渠道,一定会使我们的战略定位和业务重心发生严重的偏移。这可不是我想看到的。”
赵平脸上严肃了起来,“阿兵,按照我之前与RcA的接触,他们最引以为傲的,就是这个品牌和渠道,如果你对这个部分兴趣不大,我们双方的立场就会有很大的差距。”
陈兵前世见过了太多的大项目交易谈判,比赵平心态要稳的多:
“这么大金额的交易,双方有立场差距才是正常的,这次是RcA主动找上我们,我们不用着急,慢慢谈,总能找到双方都能接受的方案。
电视业务的情况我基本清楚了,他们半导体业务的情况您再给我。”
被陈兵这么一,赵平也感觉到自己有些着急了,这是他第一次负责这么大的项目,心态确实不够稳,容易患得患失。
“RcA半导体业务的规模,比电视机业务就了很多,主要是一个研发中心,和两个工厂。
RcA的这个半导体研发中心规模不,研发人员也有500多人,这个研发中心里的项目比较繁杂,既有很多基础的研究,也有工艺研究,。
而且,这个研发中心还负责一些专门帮灯塔国政府开发的项目,如果我们要把这个研发中心全部拿下来,就需要灯塔国政府的批准,这里面的难度不。
至于两个工厂倒是比较简单了一些,其中一个工厂规模大些,主要是生产电视机所需的芯片和半导体器件。
另一个工厂规模不大,主要是给研发中心的项目做工艺试产。
这个半导体部门的实物资产,估计价值不到1亿美元,报价却是2亿美金。
RcA半导体部门其实更多是给电视机业务配套,对外销售的产品不算多,每年的外部营收也只有2000多万美金。
因此这次溢价中到没有包含什么品牌和渠道溢价,无形资产主要是这个半导体部门的专利和技术。
RcA的这些专利同样比较庞杂,既有很基本的底层技术,也有生产工艺和设备方面的专利,还有一些半导体下游产品的专利。”
陈兵点点头,对于RcA对外销售的那点收入,陈兵其实也没有特别在意,RcA半导体部门最让陈兵看重的,其实是RcA拥有非常完整的半导体生产工艺流程,和不断开拓新工艺流程的能力。
这对于英豪来才是真正能够筑稳根基的东西。只不过这个时代的半导体制程还比较原始,工艺流程中蕴含的KNoho,独特性还不是特别强,还比较容易被逆向研发出来,因此这部分,RcA反而没有提出太高的溢价要求。
在这个工艺能力之外,陈兵其次关注的,就是RcA那些杂七杂澳专利,其中很多东西可能距离商业化还远,但却极有可能在里面淘出宝贝来。
“教授,RcA有个普林斯顿实验室,其中有不少半导体相关的东西,包含在这次交易之中吗?”
“那个实验室,是RcA与普林斯顿联合设立的,包含的项目非常多,不仅有半导体领域,还有很多其他领域的项目,所以没有包含在前面的交易资产之内。
不过RcA也承诺会去协调这个实验室,等我们接手他们的半导体业务之后,会三方坐下来谈,看如何进行后续的合作。”
“教授,你也知道,我对半导体产业的看重远在电视机之上,这次RcA愿意整体出售半导体部门,对于我们英豪来讲,是难得的全面快速掌握半导体基础技术的机会。
这次我们与RcA的谈判,就以这个半导体部门为最核心的交易,尽量拿到更多的技术。
对于RcA的半导体业务,就用整体并购的方式,除了与灯塔政府有关的东西,可以拆分出去之外,其他的能拿到的我们都要。
我现在有一个初步的想法,以这次收购的RcA半导体业务为基础,在灯塔设立一个新的独立公司,专门做电子业的上游零部件。
您不是有不少灯塔的电子元器件企业已经找过来了吗,这次我会去仔细看看这些企业,如果有合适的,我们就购买下来,整合进这个零部件公司。”
这几年陈兵一直在不停的,拓展英豪的业务边界,对这个提议,赵平完全不意外,也比较赞成。
“阿兵,这次收购半导体部门,与我们上次购买二手产线完全不同,包含了太多的专利、技术等内容,要想完整的进行消化吸收,最好保持这个半导体部门的整体稳定。
在灯塔设立独立的公司肯定是最好的方案,等到我们真的消化吸收了这些技术,再考虑将这些技术转移回去,会更加的稳妥。
至于那些零部件公司,如果真的买下来,与这个半导体业务整合在一家公司里,也是一个很好的方案。他们的下游客户有很多是经常重叠的,放在一个公司之内,比较容易去切入下游客户的供应体系。”
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赵平用简短的语言,就描绘了清楚了这次并购的背景和大体的来龙去脉。
历史上,RcA被通用电气收购之后,退出了历史舞台,但RcA的电视机业务和半导体业务,也不被通用电气看好,都被分拆出售了。
在收购RcA几年之后,通用电气将电视机业务卖给了法国家电巨头汤姆逊公司,除了收回一大笔现金之外,还置换了对方医疗设备业务。
至于半导体业务,更不被通用公司的人喜爱,完全是甩包袱式的卖给了哈里斯公司,出售的价格只有2亿美金,这里还包含了通用电气原本就有的半导体业务部门。
主导通用电气收购整合RcA的人,正是后世被誉为全球第一cEo的杰克韦尔奇,而韦尔奇的自传中,曾经有过专门的章节,描述对RcA的整合过程。
这本自传,陈兵前世当然反复读过,虽然这种自传中有很多的春秋笔法,并不能全信,但从中,也能看出在霓虹的产业竞争压力之下,灯塔的投资人对于这两块业务是多么不看好。
用前世了解的历史,与今赵平的描述一印证,陈兵也就基本上能够猜到RcA的大概想法,对于达成这次交易的信心又强了不少。
“教授,这一个多月,您一直在与RcA进行沟通,您对这个交易怎么看?”
“阿兵,这两块业务都是我们去年才展开的新业务,我们英豪的技术都来源于RcA,如果能够再全面收购了RcA这两个业务部门,自然是能够让我们的业务快速扩张。
不过,实话,我是有些顾虑的。
其一,是RcA的要价不低,我们如果把这两块业务都收购下来,需要支付的资金可不,对我们的财务压力会很大。
其二,RcA是一家曾取得巨大荣誉的灯塔公司,我们中国人并购了他们的这两块业务之后,如何进行整合,会是一个巨大的难题。”
陈兵点零头,赵平提的这两点担忧都很中肯,也点出了这次交易,对英豪来,最大的风险所在。
陈兵并没有急于发表意见,继续询问道,“教授,再给我交易的具体内容和条件吧。”
赵平给陈兵递过来一份资产概要,然后对陈兵解释起来,“先电视机业务。这次RcA要出售给我们的是整个电视机部门,包括了所有的品牌、专利、销售渠道、和生产工厂,RcA的初步开价是8亿美金。
我们也请会计师对这些资产进行了一个初步的评估,其实RcA这次卖给我们的资产中,真正的实物价值大概只有1.7亿美金左右,剩下的全是无形资产的溢价。
这些些实物资产,主要包含了他们的两个技术研发中心、四个在灯塔的工厂,和一个在宝岛的工厂,共有员工1万多人。
两个技术研发中心的实物资产主要是研发大楼和一些研发设备,资产价值并不太多,大概在2000万美元左右。这两个研发中心,有大约600名研发工程师,这个团队虽然臃肿了一些,还是有些价值的。
四个灯塔国的工厂,是配套的工厂,覆盖了显像管、玻壳、高压包等零部件生产,和电视机组装的全制造过程,产能在160万台左右,都是比较高赌彩色电视机,共有员工4000多人,各种厂房、设备大概价值9000万美元左右。
在宝岛的那座工厂,规模更大一些,是RcA在宝岛的生产基地,不仅生产低剁视机,还会帮RcA生产一些其他的电子产品。
这个宝岛工厂,有5000多人,电视机的产能200万台,其中有100万是黑白电视,厂房设备的价值,大约6000万美金。
RcA最高峰的时候,电视机总产能有近600万台,市场萎缩后已经关闭削减了部分工厂和产能,其中就包括之前卖给我们的那些二手产线。
现在RcA的产能还有360万台左右,但实际开工率依然严重不足,只有一半出头一点,这就造成了他们的生产成本一直居高不下。
这些工厂现在实际已经在亏损的状态,初步估计,每年要亏损几千万美元。但这些资产RcA的打包报价是2亿美元”
陈兵听到赵平的描述,嘴角咧了一咧,这些资产的质量真是够差的。
那两个研发中心就不了,资产规模不大,600名研发人员虽然臃肿,还是有些价值的。
灯塔工厂问题就比较大了,灯塔的人员工资本就比较高,而且灯塔的工会势力很强大,还会不停的要求涨工资,这几个工厂如果继续留在灯塔,想要扭亏为盈并不容易。
宝岛的工厂,员工工资到还没有香江的高,应该还算是一个不错的工厂。但陈兵是内地人啊,内地冉宝岛去开了一家工厂,这难度一下就上去了。
而且陈兵还知道,这个工厂里面还有一颗大雷,埋藏在下面。这个工厂在90年代爆出过一个严重的污染案,引起了媒体广泛报道。
这个污染案,受害的员工高达数百人,经过一番追偿诉讼之后,是由收购了RcA的通用电气,赔偿了几千万美元才勉强了结。
通用电气是灯塔公司,公关能力强大,才能用这一点数额的赔偿勉强了结,但如果是陈兵的英豪来顶下这颗雷,就是不是这点钱能够解决的了。
“难怪RcA要甩卖这个部门了,这些资产可是真够烂的。教授,他们溢价那么多的无形资产,都包含些什么?”
“其实主要就是两块,一块是RcA在电视机领域的各项专利和技术,另一块就是RcA的品牌和销售渠道。
RcA是电视机的发明者,拥有大量的电视机基础专利和全系列技术,虽然部分专利已经过了保护期,但每年仍有几百万美元的专利费可以收。
之前,我们与RcA的交易,只包含了其中部分专利的使用权,每年还要缴纳一笔专利费,这一次,RcA是准备彻底转让这些专利和技术的所有权。
不过RcA的要价不低,仅这部分专利和技术,就要价2亿美元。”
陈兵再次点零头,“教授,对于RcA的电视机业务,我最感兴趣的其实就是这部分专利和技术。
我们英豪的目标不是电视机市场,而是电脑显示器市场,RcA的这些基础专利和全系列技术,都是我们争夺显示器市场所需要的核心技术基础。
而且如果收购了RcA的这些专利,我们就有了比较完整的专利体系,再与霓虹厂商进行专利谈判时,就可以用相互授权的方式,可以不再被霓虹人拿捏。
这些专利和技术,虽然RcA叫价确实高了一些,但漫要价,就地还钱嘛,又不是他们要多少,我们就给多少。”
“这些专利和技术确实有很高的价值,如果按照你的判断,未来计算机显示器市场,会有一个巨大的爆发,我们这次购买这些技术就绝对物有所值了。
除了这些专利和技术之外,RcA叫价最高的部分,其实是他们的品牌和渠道,单单这个部分,他们的叫价就是4亿美元,占了总报价的一半。
RcA曾是灯塔第一的电视品牌,在消费者当中的品牌认知度还是很高的。
至于他们的销售渠道,也确实是遍布疗塔国的最完整渠道,几乎所有的家电零售商,与RcA都有业务合作。
RcA品牌和渠道基础确实很好,他们的问题,其实是生产成本也比霓虹的厂商高出很多,产品的品质现在已经略微不如霓虹的产品了,才造成了销售的萎缩。
如果我们真的接手RcA的渠道,只要能够把生产成本降下来,就能重新让这些渠道发挥真正的价值。”
陈兵沉默了一会,才道“教授,你对RcA的品牌和渠道价值分析,我是认同的。
不过,这个和我们英豪的整体战略定位却有很大的偏差。我们英豪从来没有真正做一个电视生产商的打算。
RcA这次电视机业务的整体报价是8亿美元,即使我们讨价还价,如果全盘收购下来,估计也要6亿美元以上。
这可是我们英豪成立以来,最大的一笔投资,如果大部分资金都用在了购买电视机品牌和渠道,一定会使我们的战略定位和业务重心发生严重的偏移。这可不是我想看到的。”
赵平脸上严肃了起来,“阿兵,按照我之前与RcA的接触,他们最引以为傲的,就是这个品牌和渠道,如果你对这个部分兴趣不大,我们双方的立场就会有很大的差距。”
陈兵前世见过了太多的大项目交易谈判,比赵平心态要稳的多:
“这么大金额的交易,双方有立场差距才是正常的,这次是RcA主动找上我们,我们不用着急,慢慢谈,总能找到双方都能接受的方案。
电视业务的情况我基本清楚了,他们半导体业务的情况您再给我。”
被陈兵这么一,赵平也感觉到自己有些着急了,这是他第一次负责这么大的项目,心态确实不够稳,容易患得患失。
“RcA半导体业务的规模,比电视机业务就了很多,主要是一个研发中心,和两个工厂。
RcA的这个半导体研发中心规模不,研发人员也有500多人,这个研发中心里的项目比较繁杂,既有很多基础的研究,也有工艺研究,。
而且,这个研发中心还负责一些专门帮灯塔国政府开发的项目,如果我们要把这个研发中心全部拿下来,就需要灯塔国政府的批准,这里面的难度不。
至于两个工厂倒是比较简单了一些,其中一个工厂规模大些,主要是生产电视机所需的芯片和半导体器件。
另一个工厂规模不大,主要是给研发中心的项目做工艺试产。
这个半导体部门的实物资产,估计价值不到1亿美元,报价却是2亿美金。
RcA半导体部门其实更多是给电视机业务配套,对外销售的产品不算多,每年的外部营收也只有2000多万美金。
因此这次溢价中到没有包含什么品牌和渠道溢价,无形资产主要是这个半导体部门的专利和技术。
RcA的这些专利同样比较庞杂,既有很基本的底层技术,也有生产工艺和设备方面的专利,还有一些半导体下游产品的专利。”
陈兵点点头,对于RcA对外销售的那点收入,陈兵其实也没有特别在意,RcA半导体部门最让陈兵看重的,其实是RcA拥有非常完整的半导体生产工艺流程,和不断开拓新工艺流程的能力。
这对于英豪来才是真正能够筑稳根基的东西。只不过这个时代的半导体制程还比较原始,工艺流程中蕴含的KNoho,独特性还不是特别强,还比较容易被逆向研发出来,因此这部分,RcA反而没有提出太高的溢价要求。
在这个工艺能力之外,陈兵其次关注的,就是RcA那些杂七杂澳专利,其中很多东西可能距离商业化还远,但却极有可能在里面淘出宝贝来。
“教授,RcA有个普林斯顿实验室,其中有不少半导体相关的东西,包含在这次交易之中吗?”
“那个实验室,是RcA与普林斯顿联合设立的,包含的项目非常多,不仅有半导体领域,还有很多其他领域的项目,所以没有包含在前面的交易资产之内。
不过RcA也承诺会去协调这个实验室,等我们接手他们的半导体业务之后,会三方坐下来谈,看如何进行后续的合作。”
“教授,你也知道,我对半导体产业的看重远在电视机之上,这次RcA愿意整体出售半导体部门,对于我们英豪来讲,是难得的全面快速掌握半导体基础技术的机会。
这次我们与RcA的谈判,就以这个半导体部门为最核心的交易,尽量拿到更多的技术。
对于RcA的半导体业务,就用整体并购的方式,除了与灯塔政府有关的东西,可以拆分出去之外,其他的能拿到的我们都要。
我现在有一个初步的想法,以这次收购的RcA半导体业务为基础,在灯塔设立一个新的独立公司,专门做电子业的上游零部件。
您不是有不少灯塔的电子元器件企业已经找过来了吗,这次我会去仔细看看这些企业,如果有合适的,我们就购买下来,整合进这个零部件公司。”
这几年陈兵一直在不停的,拓展英豪的业务边界,对这个提议,赵平完全不意外,也比较赞成。
“阿兵,这次收购半导体部门,与我们上次购买二手产线完全不同,包含了太多的专利、技术等内容,要想完整的进行消化吸收,最好保持这个半导体部门的整体稳定。
在灯塔设立独立的公司肯定是最好的方案,等到我们真的消化吸收了这些技术,再考虑将这些技术转移回去,会更加的稳妥。
至于那些零部件公司,如果真的买下来,与这个半导体业务整合在一家公司里,也是一个很好的方案。他们的下游客户有很多是经常重叠的,放在一个公司之内,比较容易去切入下游客户的供应体系。”
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